资本不都是鸡蛋

2015-09-29 12:14:14

【世界经理人编者按】 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”，投资理论这样告诫我们。而这句话，也成为中国企业多元化经营的最好理由。

　　“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，投资理论这样告诫我们。而这句话，也成为中国企业多元化经营的最好理由。于是乎，我们看见，海尔去做保险了，春兰去做汽车了，但凡有点名气、有点资金的企业都去开发房地产了。但笔者却一直怀疑，中国企业是不是已经到了需要普遍多元化的地步了？如此多元化，到底是分散风险还是增加风险？毕竟，资本并不都是鸡蛋。

 中国企业的多元化，除了理论支持，还多有国际上的例子可循。比如，海尔就以ｇｅ做榜样。但不知道张瑞敏是忽略了还是没在意，恰恰就是ｇｅ，在多元化上栽过大跟斗。上世纪７０年代末期，ｇｅ业务领域极度膨胀，产品几乎无所不包，但公司竞争力却每况愈下。韦尔奇上任以后，大刀阔斧进行整顿，不能进入行业前三名的业务一律剥离，ｇｅ方才重现生机。另外不可不察，ｇｅ是在发展到什么时候开始的多元化？当时其内部条件和外部环境如何？海尔与ｇｅ有多大的可比性？窃以为，即使世界５００强都搞多元化，也不见得那就是中国企业做大做强的惟一途径。 说到底，是否多元化不过是企业的一种经营战略选择，时移世易，企业自然可以随机应变。即使世界级的企业，业务重组也是正常的。著名的饮料业巨头百事公司，前几年把经营快餐的百胜公司分离了出去，收购了生产果汁的纯品康纳，与生产运动饮料的桂格合并，把公司业务集中于饮料和休闲食品，加强了在这一领域的竞争地位。ｉｂｍ公司，从一个电脑生产商转向提供“整体解决方案”，实现了从硬到软、从产品到服务的成功转型。苹果公司从计算机领域跨向音乐和电影，ｉｐｏｄ占据了市场的主导地位，《海底总动员》则成了有史以来票房收入最高的动画片。无论是业务收缩还是业务扩张，不管是关联多元化还是非关联多元化，都有成功和失败的例子，其深层原因才是最值得关注和探讨的。 但如今中国企业的多元化之所以令人担忧也正在于此。中国企业多元化有两个主要目的，一是做大企业规模，二是追逐超额利润。第一个目的体现最明显的，是那些明星企业，尤其是提出了多少年进入世界５００强目标的。这些企业，目前销售额不过几百亿元，甚至只有几十亿元，与５００强指标相距遥远，而在原业务领域内，再扩大规模难乎其难，甚或维持都不容易，要在短时间内急剧扩张只有开辟新的业务领域。而耐人寻味的是，这些企业，往往是国有企业，少有哪个民营企业以进入５００强为目标，更不会为了这样一个不能当饭吃的目标而不计代价扩大规模。可对于某些国有企业的领导人来说，这样的光环——有的人更是当作荣誉啊——却极为重要，甚而至于超过利润。 中国企业多元化的行业取向，又集中于汽车、银行、保险等相对垄断的领域以及房地产等高利润行业。这却怨不得企业，问题在于我们的经济政策设计和市场开放程度。汽车是一个极为典型的例子：严格的市场准入限制，造成了汽车生产的超额垄断利润（前几年高达３０％左右，远高于其他国家的利润水平），所以国内外各种资金都千方百计地要进入汽车生产领域，这正体现了资本的本性。指责企业或地方政府搞重复建设是没用的，当市场准入许可证可以转化为巨额利润，即使强力政府也不能阻挡资本的洪流，我国在严格审批下诞生的数百家汽车生产企业就是很好的证明。而这种市场准入限制，实际上大大降低了行业准入门槛，企业甚至可以不考虑技术、管理、销售等等因素，更不考虑所谓的关联不关联，只要拿到了准入许可，即使本身没有相应的人才、技术、管理经验、销售渠道，也可以白手起家或再找合作伙伴，反正是稳赚不赔。银行、保险等行业也是如此。房地产领域的市场准入没有什么限制，却有用地的限制，有本事拿到好地就能赚钱，所以有点实力的企业搞多元化经营，很难不选房地产。这是市场扭曲导致的必然结果。试想，若汽车市场充分开放，不用政府规劝、专家教诲，李书福就是要搞多元化，他敢拿着５亿元人民币去玩汽车吗？