04年股市十大景气行业与六大陷阱

2015-09-29 12:25:38

【世界经理人编者按】 1月14日，上市公司开始公布年报。回顾2003年的证券市场，质差庄股纷纷跳水，蓝筹股强者恒强，技术派显得苍白无力，尽管其间有类似上海梅林这样的妖气品种曾一度与价值投资理念形成了激烈的碰撞，但是惨痛的教训在让更多的投资者不得不迷途知返，震荡的只是指数，该涨的继续涨，该跌的接着跌，业绩预期成为股价走势的决定因素，以行业景气为主线的价值投资方式以无可辩驳的事实受到更广泛的认同。

 1月14日，上市公司开始公布年报。回顾2003年的证券市场，质差庄股纷纷跳水，蓝筹股强者恒强，技术派显得苍白无力，尽管其间有类似上海梅林这样的妖气品种曾一度与价值投资理念形成了激烈的碰撞，但是惨痛的教训在让更多的投资者不得不迷途知返，震荡的只是指数，该涨的继续涨，该跌的接着跌，业绩预期成为股价走势的决定因素，以行业景气为主线的价值投资方式以无可辩驳的事实受到更广泛的认同。同时，在这个过程中，历经磨难的投资者素质有整体性提高，投资行为日趋理性。在2003年的年报开始陆续公布之际，本报推出2004年中国股市最具投资价值的十大行业和应小心避免的六大陷阱，希望能为投资者发现机会、识别真假、理性投资点一盏灯。 　　有色金属行业 　　受惠于美国等西方经济体的经济复苏和中国经济的持续高速发展以及前两年部分生产企业限产保市措施的实施，今年以来有色金属价格整体出现回升并强劲上扬，尤其在近期，其上涨的态势更为迅猛。而有色金属行业的复苏必将给上市公司的经营业绩带来积极的影响，甚至有相当部分公司的业绩已经或即将出现大幅的增长。事实上像江西铜业(600362)、山东铝业(600205)这样的品种已创出历史新高，像出产黄金的山东黄金(600547)、豫光金铅(600531)，产铜的云南铜业(000878)、铜都铜业(000630)，产镍的吉恩镍业(600432)，产锡的锡业股份(000960)、产铬的西藏矿业(000762)、产铅和锌的锌业股份(000751)、中金岭南(000060)、产锰的红星发展(600367)等，由于所属品种价格均有大幅的增长并且均有进一步上涨的潜力，业绩已形成明显的拐点，而目前股价的涨幅也不大，所以都是值得介入的品种。 　　焦炭、煤炭行业 　　近年来，发达国家普遍焦炉老化，环保成本增加，故都减少了焦炭产量，受供求关系影响，从2002年7月份开始，国际市场焦炭价格由70美元／吨一路上扬135美元／吨，目前仍在130美元／吨左右俳徊，国际国内焦炭市场出现一派热销景象。山西焦化(600740)作为国内最大的焦炭生产基地之一，其产销率在同行业中名列前茅，尽管该股已有较大的累计涨幅，但是其后续潜力依然巨大，而该板块中的安泰集团(600408)、黑化股份(600179)、长春燃气(600333)、神州股份(000968)、太化股份(600281)、国际实业(000159)等，亦可看好。同时，煤炭行业受下游电力、钢铁、建材、化工等行业高速增长的拉动，前三季度整个板块取得了良好的业绩，财务指标要比2002年同期整体优化，建议关注通宝能源(600780)、国阳新能(600348)、兰花科创(600123)、神火股份(000933)、上海能源(600508)、兖州煤业(600188)、西山煤电(000983)、盘江股份(600395)、伊煤b(900948)等公司的业绩较去年同期均有不同程度提高的公司。 　　石化行业 　　应该说，石化工业的发展呈现出一定的周期性，一般是7年～9年为一个周期。最近几次高峰期分别出现在1979年、1988年和1995年，因此，按照行业自身的发展规律，2002年～2004年应该是石化行业周期的繁荣期。但是，由于亚洲金融危机和美国“9·11”事件的负面影响，全球原油价格和石化产品的价格都被推至历史的底部，部分石化项目也被迫推迟上马，原有的发展周期被打乱，2002年开始进入新的上升周期，因此，本次发展周期的高峰期将延后到来。预计在未来2～3年内，随着世界经济的复苏，全球对石化产品的需求将进入高速增长阶段。事实上从今年该板块上市公司的经营情况来看，齐鲁石化(600002)、扬子石化(000866)、上海石化(600688)、中国石化(600028)、锦州石化(000763)等公司的业绩出现了大幅的增长，石炼化(000783)大幅扭亏，st天发(000670)也预测能够盈利，因此下年度这些品种的潜力较为突出。 　　港口行业 　　我国经济以及对外贸易的快速发展推动我国港口业长期增长的势头不会改变。随着深港cepa合作的展开以及珠三角地区经济的高速发展，深圳港口群抓住新一轮的发展机遇，取得了极为显著的成绩，并有望挤身世界第四大港的行列。其中盐田港(000088)、深赤湾(000022)都在今年实现了港口货物吞吐量以及经营业绩大幅增长，其股价后市走势值得特别关注。以上海港为代表的华东长三角港口群，业务状况也得到进一步的提升。如上港集箱(600018)、振华港机(600320)经营业绩良好，其中上港集箱还受到qfii的关注，后续潜力尤为明显。而以天津港为代表的华北环渤海港口群，今年也取得了较迅速的发展，港口吞吐量大幅提高，位列世界大港排名第十四位，其中天津港各季度业绩稳步增长，应积极看好。另外，一些二线港口股也值得适当关注，例如粤富华(00507)、st锦州港(600190)、营口港(600317)、芜湖港(600575)等。 　　电力及电力设备行业 　　目前我国经济将继续保持良好的发展态势，导致电力需求今年迅速扩张，供需缺口明显扩大。 　　尤其是今年夏、冬两季在全国大范围出现的“电荒”，许多地方出现了“拉闸限电”的现象，从而让人们对电力行业上市公司的业绩增长充满期待，建议关注长江电力(600900)、上海电力(600021)、申能股份(600642)、华能国际(600011)、国电电力(600795)、东电b(900949)、*st华靖(600886)、漳泽电力(000767)、长源电力(000966)、赣能股份(000899)、京能热电(600578)、西昌电力(600505)、桂冠电力(600236)、国际大厦(000600)等品种。而电力设备板块的投资价值应该说比电力行业更加明显和突出。在发电设备企业当中，st东锅(600786)、东方电机(600875)、华光股份(600475)、武锅b(200770)等都属于具备投资潜力的公司。 　　在输变电设备及电力二次设备的企业中，国电南瑞(600406)、国电南自(600268)、特变电工(600089)、许继电气(000400)等属于在行业中重点关注的对象。另外，从事电力环保脱硫业务的龙头企业凯迪电力(000939)和工业汽轮机生产企业杭汽轮b(200771)亦面临难得的机遇。 　　航运业 　　从国际形势来看，国际航运业的确正处于全面复苏的阶段，国际航运市场从今年第二季度后逐渐好转，波罗的海散货运输指数(bdi指数)和上海航交所中国出口集装箱运价指数持续上升，带动了世界海运市场上扬，而近期bdi指数更是达到过去十年以来的历史最高位。另一方面，中国对矿砂和煤炭的庞大需求，已成为租船市场一股巨大动力，推动谷物和其消费品货运市场运输租金上升。由西澳洲至中国的散货航线巴拿马型散货船日租金已上升至4.8万美元，创下近年运费新高峰，经营散货船的老船东形容，30年来还是首次见过这种火爆现象。另外，国内年内最红火的行业莫过于钢铁、电力行业，而这两个行业的高速增长恰好成就了航运业，它们为航运企业带来了成品油、煤、铁矿石等货源量的高速增长。因此，我们绝对有理由去关注国内的几家航运上市公司：中海发展(600026)、中远航运(600428)、中海海盛(600896)、南京水运(600087)、宁波海运(600798)和st天海(600751)。另外，生产集装箱的中集集团(000039)亦存在业绩提升的空间。 　　工程机械行业 　　工程机械行业成为机械行业中销售收入增长最快的子行业。预计2004年工程机械行业虽然不会像2002年那样出现“井喷”现象，但仍然会保持30%左右增长。就具体上市公司而言，尤其可看好混凝土机械、液压挖掘机行业中的成长性良好的上市公司，如中联重科(000157)、常林股份(600710)和三一重工(600031)，桂柳工(000528)虽然目前从事的装载机行业技术含量较低、行业风险相对较大，但凭借其在行业中强大的生产和销售能力，稳坐装卸机行业的头把交椅。同时，以推土机为主的山推股份(000680)、以生产叉车为主的安徽合力(600761)均值得进一步看好。另外，河北宣工(000923)尽管盈利能力较弱，但是近期北汽福田有意对该公司进行整合，其业绩有望大幅提高。当然，像中发展(600335)这样以平地机、压路机为主导的公司，盈利能力太弱，目前仅是微利，所以已排除在投资组合之外。 　　汽车行业 　　从循环周期来看，我国汽车工业尚处于成长期的初期，2004年汽车行业仍将快速发展，但增速将会低于2003年，其中轿车继续高速增长，客车和货车次之。 　　就具体公司而言，上海汽车(600104)、曙光股份(600303)、福田汽车(600166)、*st小鸭(000951)、亚星客车(600213)、安凯客车(000868)、江铃汽车(000550)、江淮汽车(600418)、一汽轿车(000800)、金杯汽车(600609)、长安汽车(000625)等都值得关注。 　　不过，类似于悦达投资(600805)、*st金盘(000572)这样一些边缘的汽车股，应予以回避。 　　钢铁行业 　　总体来看，2004年钢铁行业的增长速度将有所放缓，价格总体上升空间不大，不同产品的增长和价格走势将有较明显的差异。建筑用钢材如小型材和线材价格，由于需求增速降低，供给增长较快，价格将有所回落；热轧薄板的产能将出现爆发性增长，预计将出现产品过剩和价格下降；冷轧薄板的需求受汽车、家电快速发展的影响，需求增长约20%，而国内供给增加有限，加上受进口限制的保护，将呈现一定程度的供不应求，带动价格上涨；中厚板的需求和供给变化不大，预计价格将较为稳定。基于这种思路，建议关注宝钢股份(600019)、马钢股份(600808)、武钢股份(600005)、鞍钢新轧(000898)、太钢不锈(000825)、南钢股份(600282)、杭钢股份(600126)、莱钢股份(600102)、新兴铸管(000778)等品种。 　　数字电视行业 　　国家的扶持和相关部门的重视，必将推动数字行业的高速发展，目前已经指定了“三步走”的电视数字化发展战略。如果说2003年数字电视板块还属于概念性的炒作，那么2004年该板块将得到实质性的基本面支持。相关上市公司如京东方(000725)、安彩高科(600207)、彩虹股份(600707)等率先出现业绩增长，同时，大显股份(600747)、海信电器(600060)、广电信息(600637)、广电电子(600602)、四川长虹(600839)、深康佳(000016)、青鸟华光(600076)、欣网视讯(600403)等硬件制造商和长丰通信(000892)、歌华有线(600037)、中信国安(000839)、东方明珠(600832)等网络资源商都还是存在机会的。当然，还有指定行业标准的企业如清华同方(600100)。不过，按照数字电视的发展规划，目前对数字电视节目的需求似乎并不迫切，因而像中视传媒(600088)、电广传媒(000917)这样的节目提供商还得不到实惠。 　　2004年股市六大危险地带 　　(1)基本面并无亮点的高位庄股 　　市场从2001年6月调整到现在庄股纷纷跳水，两三元的股票有了好多，可是在高位屹立不倒的庄股依然大有人在。以中房股份为例，该公司原本主营摩托车(原名为长春长铃)，前两年虽然面临剧烈竞争、利润大幅下降，但其股价却偏偏牛劲冲天。去年报亏的同时，为了稳住股价，庄家拉来了中房集团。但是从其后进行的几次小动作与新股东强大的背景毫不相称，显然是在作秀。鉴于该股累计涨幅非常之大，后市一旦有个风吹草动，其股价很可能一泻千里。同类型的还有广电网络、思达高科、浙江东方、st太光、蜀都、望春花、茂化实华、广汇股份、山川股份、金德发展、辽宁成大、等。当然，像哈药集团、哈飞股份，其业绩增长非常真实而背后又有大券商坐镇，因而算是强者恒强吧。 　　(2)2000年至2001年上市的新股 　　现在来看，前两年实行的所谓一级市场的市场化发行即新股的市场化发行至少是缺乏考虑的。当然，市场化发行的初衷是好的，当时监管层的意图是通过大幅提高新股的发行市盈率，缩小一级市场的获利空间，但结果却使得新股上市的市盈率更加高企，而一级市场获利空间却依然如初。由此，像华工科技、隆平高科、用友软件、武昌鱼、三峡新材、波导股份、九龙电力等一大批怪胎诞生了。 　　这些股票普遍的共性是：发行市盈率明显偏高，上市后股价一路单边下挫，即使有天大的利好亦不为所动，如一直稳居国产手机前三甲的波导股份，其上市以来业绩呈逐年高速增长，2001年和2002年的每股收益分别高达0.42元和1.35元，然而其目前的股价却只有上市之初的一半，二级市场表现远远逊于tcl通讯、夏新电子这些手机同僚。更可怕的当数闽东电力，该股的发行市盈率竟然高达88.69倍，创下新股发行市盈率最高水平，这一记录至今还未有能够打破。该公司实际募集资金超出原计划募集资金的一倍以上，那么其走势又如何呢？———惨得不得了。所以，对于此类品种，投资者应相当留意，切不可因为它们上市后一直在创新低而认为其有投资价值，抄底的念头想都不要想。 　　(3)伪科技股 　　当年，股票的简称只要沾上“科技、高科、软件、网络、高新”或者“清华、北大”的字眼，其股价就被炒上天，都在二三十元以上高高站着，什么行业都跑来做高科技，似乎搞高科技是最容易的一件事情。最有意思的是，2000年网络热潮时，数百家上市公司纷纷“触网”，有一家公司的几个散户见公司没动静，急得愿意自己掏钱，让公司搞网络，当时还被媒体引为一段佳话。结果如何？网络股早已随着纳斯达克的泡沫破灭了；高校概念也不知被市场揭批了多少回了；好多上市公司百转千回之后，开始恍然大悟———回归传统主业(这里就不点名了)。那么，现在高科技的热点是什么呢？毫无疑问，那就是数字电视。因此，对于目前尚未完全显山露水的数字电视板块，投资者应注意甄别真假。此外，对于目前仍冠以“科技”、“高新”的股票，也要大大提高警惕。 　　(4)虚假甚至恶意重组的品种 　　资产重组至今都被誉为证券市场永恒的主题。然而，随着近几年来上市公司重组密度不断增大，虚假重组甚至恶意重组也开始大行其道。一些重组方不把提升上市公司业绩当做己任，而是利用资产重组来达到牟取暴利的目的，貌似让利，实则掏空，把上市公司当做“提款机”，富了自己，穷了上市公司。一些重组者甚至还会在二级市场上借重组题材大肆操纵股价牟取暴利。这类重组均不重视上市公司的经营管理、产品与市场，并未真正进行业务、资产、管理的整合，而只注重关联交易与题材，未做到双方人员、资产、财务的三分开，投机性质相当明显。随着多项新会计准则出台后，报表重组的难度明显增加，但不少亏损公司至今仍热衷于虚假重组，虚假重组的套路也越来越深。有些上市公司，经历了两次甚至三次以上的重组过程，其经营状况反而每况愈下，足见虚假重组的危害性最典型的莫过于st纵横。而类似于神龙发展这样的恶意重组，重组方利用上市公司名义向银行大举骗贷，更是后患无穷。另外，st国嘉就是由于虚假重组而导致终止上市。因此，请投资者记下以下一长串名单：*st长控、*st丰华、*st民丰、*st永生、*st宁窖、*st鲁银、*st北科、*st圣方、*st华信、*st比特、st宏峰、st鸿股、*st松辽…… 　　(5)治理结构紊乱、资金链崩紧、内讧不断的品种 　　事实上此类品种与前述第(4)点存在明显的交集，正是由于上市公司治理结构的紊乱，才会出现类似虚假重组的情况。只是，“内部人控制”现象并非只出现在重组类上市公司，像st猴王、大庆联谊、美尔雅、st幸福、st春都、st吉发等公司都是被“原配股东”给掏空的。而正是因为治理结构出现暇疵，才会出现像中关村这样负债数十个亿、但保数十个亿、亏损严重、应收账款巨大的上市公司，近日有关该公司资金链崩紧的消息不绝于耳，投资者对此应高度关注。而再像天歌科技、宏智科技这样内部斗争非常激烈的品种，投资者也应提高风险意识。 　　(6)行业景气度低迷或处于下降趋势的品种 　　外贸行业受出口退税新政策的影响，盈利状况将明显下降，兰生股份、浙江东方、东方创业等外贸股应尽可能回避，另外还有摩托车行业，其出口退税率将下调4%，这对于本来就江河日下的摩托车行业而言，无异于雪上加霜；纺织服装板块似乎是加入世贸组织前最被人看好的行业，然而该行业正在成为中美贸易战的牺牲品；同样受到中美贸易战负面影响的还有家电行业，而且更值得一提的是，钢材等原材料的不断涨价，对于本来利润率就极其微薄的家电行业来说，无疑又是一重大的打击。 　　it行业持续低迷，至今仍未表现出明显复苏的迹象，对该板块不应盲目抄底，尤其是软件、通信、光纤制造等领域；央行的“121”文件对房地产业绝对是个致使的打击，尤其是房地产泡沫过于疯狂的浙江地区，随时可能有让人意想不到的事情发生，因而浙江地产股如莱茵置业、美都控股、新宇软件、st琼海德均应回避；手机行业毛利率开始下降也应引起注意，所以像夏新电子、tcl通讯这样身处高位的品种要提高警惕；有色金属的价格狂涨对于相当部分新材料行业上市公司是个大的打击，前不久力元新材就因主要原材料镍的价格飙升而发布了预警公告，由点及面，新材料的上下游可谓难受，一方面原材料价格上涨，另一方面半导体行业持续低迷。 　　医药行业在“非典”期间存在一个投机的过程，如今很可能会带来麻烦，更何况该行业中有相当部分是虚有其表，望梅止渴毕竟不是什么好事，只有“美好”远景而无现实现金流入是该行业的一大缺憾；尽管有农产品涨价这样的利好因素，但是农业板块的大浪淘沙估计还会有一个痛苦的过程，以往的银广夏、蓝田股份、菲菲农业、*st中农的教训还在那里，痛定思痛，近期金健米业被有关媒体揪了出来，这个板块似乎特别容易造假；对于金融股，很多人似乎有持股偏好，但连国内最好的招商银行也有它的软肋，何况华夏银行这样先天就营养不良的品种呢。

作者：余凯
来源：www.homeway.com.cn